Když se řekne investování, většina lidí si vybaví obchodování s akciemi na burzách. Vedle veřejných trhů ale existuje ještě další investiční svět, který dlouhodobě přitahuje pozornost velkých investorů, penzijních fondů i miliardářů. Jmenuje se private equity. Do češtiny by se pojem dal přeložit jako soukromý kapitál.

Private equity bývá často spojováno s nadprůměrnými výnosy. Podle řady studií v minulých desetiletích skutečně překonávala tato třída aktiv běžné akciové indexy. Například podle společnosti MSCI překonaly v posledních dvou dekádách globální private equity investice trhy veřejně obchodovatelných akcií o přibližně 4,5 procentního bodu ročně. Jak je to možné? A lze očekávat udržení tohoto trendu i do budoucna v době vyšších úrokových sazeb a ekonomických nejistot?

Co je vlastně private equity?

Zjednodušeně řečeno jde o investování do firem, jejichž akcie se neobchodují na burze. Private equity fondy vstupují do společností jako spoluvlastníci, pomáhají jim růst, zvyšovat efektivitu nebo expandovat na nové trhy. Po několika letech zpravidla svůj podíl prodávají a pokud se zadaří, realizují zisk.

Na rozdíl od běžného akcionáře na burze mají private equity investoři často významný vliv na řízení firmy. Nejsou pouze pasivními pozorovateli, ale aktivně se podílejí na strategických rozhodnutích.

Odkud se berou vyšší výnosy?

Jedním z hlavních důvodů je právě aktivní přístup. Zatímco investor do veřejně obchodovaných akcií většinou jen čeká, jak si firma povede, private equity fond se snaží její hodnotu přímo zvyšovat.

Může například pomoci s digitalizací, profesionalizací managementu, vstupem na zahraniční trhy nebo akvizicemi konkurentů. Cílem je, aby byla firma za několik let výrazně větší a ziskovější než v době investice.

Dalším faktorem je dlouhodobost. Burza často reaguje na čtvrtletní výsledky, ekonomické zprávy nebo náladu investorů. Private equity fondy naopak plánují v horizontu pěti až deseti let. Mohou si proto dovolit realizovat změny, které přinesou výsledky až po delší době.

Tajná zbraň jménem dluh

Významnou roli v minulosti sehrálo také financování pomocí úvěrů. Private equity fondy často nakupovaly firmy s využitím dluhu, který následně splácela samotná společnost.

Pokud firma rostla a úvěr se postupně snižoval, hodnota vlastního kapitálu investorů rostla rychleji. Tento mechanismus dokázal výrazně zvýšit konečný výnos.

Právě zde se ale skrývá důležitý háček. Velká část úspěchu private equity v posledních dvaceti letech byla spojena s obdobím mimořádně nízkých úrokových sazeb. Levné financování umožňovalo realizovat transakce za podmínek, které dnes již nejsou tak samozřejmé.

Nová realita vyšších sazeb

Od roku 2022 se investiční prostředí výrazně změnilo. Úvěry jsou dražší a financování akvizic je složitější. To znamená, že private equity fondy se nemohou spoléhat pouze na finanční páku.

Místo toho musí více sázet na skutečné zlepšování firem. Růst tržeb, zvyšování produktivity, technologické inovace nebo efektivnější řízení se stávají důležitějšími než kdy dříve.

Pro investory to nemusí být nutně špatná zpráva. Naopak. Úspěch bude více záviset na kvalitě manažerů fondu a jejich schopnosti vytvářet reálnou hodnotu, nikoli pouze využívat levné peníze.

Má soukromý kapitál stále navrch?

Odpověď není jednoznačná. Historická data ukazují, že private equity dlouhodobě dokázalo přinášet vyšší výnosy než veřejné akciové trhy. Současně je ale potřeba počítat s nižší likviditou, delším investičním horizontem a vyšším rizikem.

Navíc rozdíly mezi jednotlivými fondy bývají výrazně větší než u běžných akciových fondů. Zatímco nejlepší správci dokážou generovat velmi atraktivní výsledky, slabší fondy mohou zaostávat i za průměrným akciovým indexem.

Jedno je však jisté. Éra, kdy bylo možné spoléhat na levný dluh jako hlavní motor výnosů, je minulostí. Budoucnost private equity bude více než kdy jindy stát na schopnosti rozpoznat kvalitní firmy a aktivně jim pomáhat růst.

A právě to bude rozhodovat o tom, zda si private equity udrží pověst investiční třídy, která dokáže dlouhodobě překonávat burzy. Pro investory i majitele firem tak začíná nová kapitola, ve které budou hrát hlavní roli zkušenosti, strategie a skutečná tvorba hodnoty.

Ve Stone & belter pečlivě studujeme trendy v oblasti private equity investic. S ohledem na výše uvedená fakta velmi pečlivě vybíráme fondy, které následně představujeme našim investičním klientům. Zaujala vás tato investiční kategorie? Neváhejte se obrátit na svého poradce, který s vámi rád projde dostupné varianty a vybere s vámi vhodné investiční řešení.